Markets Pulse最新调查显示，不断加剧的债券抛售正推动美国国债收益率升至可能对股市造成重大打击的水平。
在这项调查的122名受访者中，约30%的受访者认为，10年期美债收益率触及5%至5.25%就足以引发股市较峰值下跌10%——这一跌幅将符合技术性回调的定义;另有22%的受访者将触发门槛定在略高的5.25%–5.5%。
周四，基准10年期美债收益率一度攀升至4.98%以上，创下三年新高。美国总统特朗普在中东引爆的冲突推动油价远超每桶100美元，令通胀冲击恶化和美联储出台应对政策的风险陡增。
“人们会认为，我们正处在一场期待已久的股市回调的边缘，因为实体经济数据与央行政策正在给追逐风险的投资者一记现实重击，”RSM首席经济学家约瑟夫·布鲁苏埃拉斯表示。
随着11月中期选举临近，作为更广泛经济中资金成本和股票估值的关键基准，美债收益率已引发特朗普政府的担忧。调查参与者将加速的价格压力和财政担忧列为未来六个月美债面临的最大威胁。
自特朗普2月底开始轰炸伊朗以来，这一关键收益率已累计上升整整一个百分点，目前徘徊在略低于2023年底触及的约5%峰值水平。当时美联储刚刚结束旨在遏制疫情后通胀飙升的加息行动。
而本轮收益率上升的背景是，交易员正预期美联储最早下周就将再次加息。新任主席沃什面临压力，需要证明他已准备好兑现遏制通胀的承诺——自2021年以来，通胀一直高于美联储的目标水平。
不过，超过80%的调查参与者认为，即便沃什确实带领美联储加息，这也是周期中的一两次调整，而并非是新一轮更大规模加息周期的开端。
迄今为止，持续向好的企业财报在一定程度上对冲了利率上升的影响。尽管标普500指数过去四天下跌了2%，但距离上月创下的历史高点仍相差不远。
全球借贷成本一直在上升，原因包括政府赤字不断增加，以及为人工智能(AI)投资而涌入的大量借款正在考验市场吸收如此庞大债务的能力。
但通胀一直是关键驱动因素。周四，美国劳工部报告称，8月批发价格同比涨幅超过5%，而这还是在最近油价飙升之前。劳工部将于周五公布消费者价格指数数据。
无序的债券抛售将构成最大风险。当被问及什么可能引发一场足以迫使华盛顿作出反应的深度危机时，超过三分之二的受访者表示，最重要的是收益率上升的速度，而非绝对水平。
“10年期收益率看起来将测试2023年周期高点4.99%，创新高将对股市构成更大压力，”Jackson Square Capital合伙人安德鲁·格雷厄姆表示，“然而，从股市风险的角度来看，收益率上升的速度远比水平本身重要得多。”
企业盈利持续扩张、AI领域大量资金流入拉动经济增长，这两大因素一直支撑美股估值。
宏观策略师塔蒂亚娜·达里表示：“股市的承压程度取决于利率波动持续多久。仅盯着收益率水平可能高估对股市的威胁，因为股市正受到非常真实的盈利繁荣支撑。”
Yes Securities分析师希特什·贾恩表示，基于分析师预期，标普500指数未来一年盈利增长率在35%左右甚至更高。他指出，关键风险在于这些利润无法兑现。
配资在线门户“只要企业盈利继续保持强劲复合增长，股市就应该能够消化结构性更高的无风险利率，”他写道。
同时也有机构预测，美债收益率可能不会达到拖累股市的水平。三井住友银行策略师写道：“我们认为，4.80%至5%的区间可能是10年期美债收益率的近期数月峰值。有迹象表明，在收益率处于有吸引力的水平时配资风控系统，全球债券需求可能涌现。”
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